1970년대 후반, 세계 경제는 두 차례의 참혹한 오일 쇼크(석유 파동)와 통제 불능의 살인적인 인플레이션이라는 어두운 터널을 지나고 있었습니다. 1971년 리처드 닉슨 미국 대통령이 달러를 금으로 바꿔주는 '금태환 정지'를 선언한 이후, 미국의 종이 화폐(달러)에 대한 대중의 불신은 극에 달해 있었습니다. 바로 이 혼란스럽고 불안한 거시 경제의 소용돌이 한가운데에서, 미국 텍사스 출신의 막강한 석유 억만장자였던 넬슨 벙커 헌트(Nelson Bunker Hunt)와 윌리엄 허버트 헌트(William Herbert Hunt) 형제가 역사의 무대 위로 등장합니다. 이들은 종이돈의 가치가 결국 휴지조각으로 전락할 것이라는 맹신에 사로잡혀 있었고, 인플레이션을 헤지(Hedge)할 수 있는 실물 자산, 그중에서도 금보다 상대적으로 규제가 덜하고 저평가되어 있던 '은(Silver)'에 미친 듯이 집착하기 시작했습니다. 그들의 목표는 단순한 투자가 아니었습니다. 바로 전 세계의 은 시장을 자신들의 발아래 두고 좌지우지하는 완벽한 '독점(Cornering the Market)'이었습니다.
(1970년대 미국 텍사스. 카우보이모자를 쓴 억만장자 형제가 반짝이는 은(Silver)괴를 탐욕스럽게 쳐다보며 독점을 계획하고 있다.)
"종이돈은 쓰레기가 될 거야! 세상의 진짜 돈, '은'을 전부 사들이자!"
(거래소의 객장. 헌트 형제가 오만한 표정으로 엄청난 규모의 은 현물과 선물을 싹쓸이하며 광폭한 매수를 이어가고 있다.)
"돈이 떨어지면 은행에서 대출받아! 선물로 레버리지까지 당겨서 전 세계 은을 다 쓸어 담아!"
(은값(Silver Price)이 로켓처럼 수직 상승하는 차트 위에서, 헌트 형제가 거대한 은더미 위에 앉아 샴페인을 터뜨리며 호탕하게 웃고 있다.)
"하하하! 1달러짜리 은값이 50달러가 됐어! 우리가 은 시장의 절대 지배자다!"
(거리에 은 기근이 닥쳤다. 은값이 너무 비싸 보석상들이 문을 닫고, 일반 시민들은 집에 있던 은수저와 가보를 녹이기 위해 줄을 서고 있다.)
"이럴 수가! 티파니 매장에 은이 없대! 당장 은수저랑 촛대라도 녹여서 내다 팔자!"
(1980년 초, 시장 붕괴를 우려한 미국 규제 당국이 의사봉을 내리치며 강압적으로 거래소의 룰을 강제로 바꿔버린다.)
"시장 질서를 파괴하는 것을 더는 좌시할 수 없다. 규정 7조(Rule 7) 발동! 오늘부터 은 '신규 매수'를 전면 금지한다!"
('실버 목요일'의 대폭락장. 은값 차트가 지옥으로 곤두박질치고, 카우보이모자를 떨어뜨린 헌트 형제가 땀을 뻘뻘 흘리며 절규한다.)
"매수 금지라니, 룰을 마음대로 바꾸는 게 어딨어?! 마진콜이 1억 달러? 우리가 파산이라니!!"
"자본금 몇 푼으로 감히 시장 시스템 전체를 이겨 먹으려 한 오만한 개인의 최후죠."
"당신이 카지노를 파산시킬 만큼 판돈을 쓸어 담는다면, 카지노(거래소와 정부)는 당신을 찬양하는 대신 그 자리에서 게임의 룰을 바꿔버립니다."
"명심하십시오. '과잉 확신 편향'에 빠진 졸부들은 스스로가 룰을 지배한다고 믿지만, 정부라는 기득권을 이길 수 있는 자본은 존재하지 않습니다."
"기억하십시오. 기득권이 만들어놓은 카지노에서, 평범한 개인이 시스템을 파괴하는 진정한 '잭팟'은 애초에 허용되지 않습니다."
📖 실화 비하인드 스토리 해설 (Expert Column)
막대한 현금 동원력을 자랑하던 헌트 형제는 월스트리트의 대형 은행들로부터 수십억 달러에 달하는 막대한 레버리지(대출)를 끌어와 은 현물과 선물 계약을 무차별적으로 싹쓸이하기 시작했습니다. 일반적인 선물 거래자들과 달리, 헌트 형제는 만기일이 다가와도 계약을 현금으로 청산하지 않고 실제로 스위스의 비밀 창고로 거대한 은 현물을 직접 인도받아 쌓아두는 기행을 벌였습니다. 시장에 유통되어야 할 실물 은이 헌트 형제의 블랙홀 같은 창고로 빨려 들어가며 극심한 품귀 현상이 발생하자, 1979년 초 온스당 6달러 선에 불과했던 은 가격은 불과 1년 만인 1980년 초, 무려 온스당 50달러를 돌파하며 8배 이상 수직으로 폭등하는 기염을 토했습니다. 헌트 형제가 손에 쥔 은의 가치는 장부상으로 수백억 달러를 훌쩍 넘어섰고, 전 세계적인 은 기근 사태가 벌어졌습니다. 미국의 유명 보석 업체인 '티파니 앤 코(Tiffany & Co.)'는 뉴욕 타임스에 헌트 형제의 탐욕을 규탄하는 전면 광고를 게재해야 했으며, 은값이 너무 비싸진 나머지 일반 시민들마저 집안의 은수저와 가보, 은식기들을 녹여 고물상에 내다 파는 웃지 못할 기현상이 벌어졌습니다. 헌트 형제는 자신들이야말로 자본주의 시스템을 완벽하게 굴복시키고 시장의 룰을 지배하는 새로운 신(神)이라고 굳게 믿었습니다.
그러나 행동경제학에서 말하는 '과잉 확신 편향(Overconfidence Bias)'과 '통제 착각(Illusion of Control)'에 깊게 빠져있던 헌트 형제는, 금융 시장이라는 거대한 생태계에서 절대로 잊어서는 안 될 가장 치명적이고 절대적인 변수를 망각하고 있었습니다. 바로 그 시장이라는 카지노를 설계하고 운영하는 주체, 즉 '기득권(미국 정부와 상품 거래소)'의 존재였습니다. 헌트 형제의 무자비한 싹쓸이로 인해 공매도를 쳤던 월스트리트의 대형 금융사들이 연쇄 파산할 위기에 처하고 미국 경제의 시스템 자체가 붕괴할 조짐을 보이자, 미국의 상품거래소(COMEX)와 시카고 상품거래소(CBOT), 그리고 미국 정부의 금융 규제 당국은 더 이상 이 거대한 사기극을 좌시하지 않았습니다. 그들은 헌트 형제를 달래거나 협상하는 대신, 아주 잔인하고도 폭력적인 방식으로 게임의 판 자체를 엎어버렸습니다. 1980년 1월, 거래소는 이른바 '규정 7조(Silver Rule 7)'라는 초유의 긴급 조치를 발동합니다. 이 규정의 핵심은 단 하나였습니다. "오늘부터 은 선물 시장에서 새로운 '매수(Buy)' 주문은 전면 금지된다. 오로지 기존에 가지고 있던 계약을 청산하는 '매도(Liquidation)' 주문만 허용한다." 또한 은 거래를 유지하기 위해 필요한 마진콜(증거금) 비율을 살인적인 수준으로 폭발적으로 인상해 버렸습니다.
이는 헌트 형제에게 날아온 사형 선고나 다름없었습니다. 시장에 은을 '살 사람'을 법적으로 완전히 없애버리자, 하늘 높은 줄 모르고 치솟던 은 가격은 날개 없는 추락을 시작했습니다. 그리고 운명의 1980년 3월 27일, 금융 역사에 '실버 목요일(Silver Thursday)'이라 기록된 이날, 은 가격은 장중 대폭락을 거듭하며 반토막이 났습니다. 헌트 형제에게는 무려 1억 달러가 넘는 천문학적인 규모의 1차 마진콜 청구서가 날아들었고, 레버리지의 무게에 짓눌려 이를 갚을 현금이 없었던 형제는 결국 백기를 들고 파산 법정에 서야만 했습니다. 한때 세상을 지배할 것 같았던 텍사스의 억만장자들은 모든 자산을 압류당하고 거액의 벌금을 선고받으며 처참하게 몰락했습니다.
이 드라마틱한 역사적 촌극이 현대의 자본주의 시장을 살아가는 수많은 개미 투자자들과 트레이더들에게 던지는 팩트 폭격은 뼛속까지 시릴 정도로 냉혹합니다. 당신이 비트코인이든, 밈 주식이든, 부동산이든 그 어떤 자산 시장에서 천문학적인 돈을 쏟아부어 코너링(독점)을 시도하거나 숏 스퀴즈를 통해 기득권의 자본을 완벽하게 파괴할 수 있다고 맹신한다면, 그것은 처참한 착각입니다. 시스템을 수호하는 기득권(정부와 거래소)은 당신이 카지노의 돈을 전부 쓸어 담아 카지노 자체를 파산시키려 할 때 절대로 뒷짐을 지고 구경만 하지 않습니다. 그들은 필요하다면 어제까지 통용되던 매매 버튼을 아예 뽑아버리거나(매수 금지), 자본주의의 근간인 자유 시장의 룰을 하루아침에 강제로 바꿔서라도 시스템에 도전하는 플레이어들을 가차 없이 압살하고 맙니다. 거대한 정부라는 집단적 권력 앞에서, 개인이 자본의 힘만으로 영원한 잭팟을 터뜨려 시장을 이길 수 있다는 환상은 이토록 잔인하게 깨어지기 마련입니다.
